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     中国人民银行(PBoC)昨日发布的“中国金融稳定报告”(Chia Fiacial稳定x报告)列出了资本管理行业的五个主要问题，引发了一波扫屏热潮，但很少有人记得，年度金融稳定报告是影子银行项目。

     2000年7月4日，资本管理业务首次以专题形式出现在中央银行的金融稳定报告中。接近这一内容也有一个关于影子银行的特别专栏，但从彻底和可执行的角度来看，不能说是同一天。

     从重视影子银行到统一大资本管理的监管标准，中央母亲真的很担心，她总是想让我们在大家面前“无路可走”，只能跟着妈妈回家。

     中国人民银行发行

     中国金融稳定报告()

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     中国金融稳定报告()

     具体而言，年报以“促进我国资产管理业务健康发展”的形式，指出了资本池、产品嵌套、刚x支付、影子银行等资本管理业务发展中存在的问题，并提出了统一标准、渗透监管、统一杠杆、超额收益、约束嵌套、不规范控制等解决方案。

     与年度资产管理有关的专题内容如下：

     央行认为，随着资产管理业务的快速发展，规则差异、产品嵌套等问题逐渐出现，市场秩序需要规范。迫切需要进行高层次的设计，将宏观审慎管理与微观审慎监管、制度监督和职能监督相结合，统一同类产品的监管标准，有效防止风险在行业和市场的扩散。

     “由于不同行业在投资范围、资本计算和层级杠杆等方面的监管标准不同，形成了一种不同金融机构相互合作的多层次资产管理业务模式。”

     具体问题包括：

     (1)基金池的运作存在流动x风险的隐患。

     一旦很难筹集后续资金，流动x约束可能会出现，并被转嫁给其他通过产品链对接的资产管理公司。

     如果产品层层嵌套，杠杆效应将继续放大，这很容易导致流动x风险的蔓延。

     (2)产品的多层嵌套会导致交货风险。

     嵌入式产品结构复杂，潜在资产难以渗透。一旦风险发生，就会影响参与机构，增加风险传递的可能x，加剧市场波动。

     多层嵌套资产管理产品具有多层法律关系.如果受托组织缺乏积极的管理，渠道组织的尽职能力不足，在亏损时容易推诿。

     此外，一些互联网平台、民营金融管理等非金融机构也没有得到有效的监管，并与金融机构合作开展产品嵌套，其风险不容忽视。